Acceso usuarios
, Juan Pedro Sánchez Ballesta
A pesar de los soportes teóricos y de los años de investigación transcurridos, todavía no se ha alcanzado un consenso definitivo sobre los factores que influyen en la decisión de financiamiento de las empresas, siendo necesario evaluar el contexto real en el que las compañías toman sus decisiones y examinar la posible incidencia de nuevos factores influyentes. En este sentido, la asimetría informativa que caracteriza a las empresas intensivas en intangibles puede provocar efectos de selección adversa o riesgo moral que afecten de forma significativa a la decisión de endeudamiento de los directivos. A la luz de los planteamientos anteriormente expuestos, el objetivo principal de este trabajo es desentrañar el tejido de relaciones existente entre activos intangibles, reconocidos y no reconocidos en balance, y estructura financiera para un panel de empresas españolas durante el periodo 1999- 2004. Los resultados ponen de manifiesto que la incertidumbre y las asimetrías informativas originadas por los activos intangibles de la empresa condicionan e influyen en sus decisiones de financiación, siendo menores los niveles de endeudamiento en las empresas españolas intensivas en activos intangibles no reconocidos por la información contable. Las restricciones crediticias de las empresas intensivas en intangibles explicarían la mayor inclinación de éstas a emitir acciones para la financiación de sus proyectos. Por otro lado, los activos intangibles reconocidos contablemente no influyen en la estructura financiera de las empresas españolas, evidenciando que los acreedores no perciben un mayor riesgo en los estados financieros de estas empresas, probablemente por la restrictiva normativa española respecto al reconocimiento de los activos intangibles en balance.
