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El objetivo de este estudio consiste en analizar la relación entre rentabilidad y liquidez para el mercado bursátil español en un contexto intertemporal de valoración incluyendo, adicionalmente, como variable explicativa del riesgo del mercado, la covarianza entre la rentabilidad de la cartera del mercado y los cambios relativos en la liquidez agregada del mercado. Para ello se utiliza un modelo GARCH-M (1,1) bivariante siguiendo la metodología de estudio propuesta por Gibson y Mougeot (2004) para el mercado norteamericano, que también nos permite analizar la transmisión de volatilidad entre las variables financieras objeto de estudio. Los principales resultados obtenidos para el periodo comprendido entre 1988 y 2005 nos indican la existencia de una significativa prima por riesgo de liquidez que tiene a su vez un componente variable en el tiempo función de la evolución del mercado y de la economía.
