Valoración de activos derivados de renta fija bajo un modelo con dos factores correlacionados

• Autores: Javier F. Navas, Manuel Moreno Fuentes
• Localización: Cuadernos económicos de ICE, ISSN 0210-2633, ISSN-e 2340-9037, Nº 69, 2005 (Ejemplar dedicado a: Instrumentos derivados), págs. 67-98
• Idioma: español
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    Este trabajo presenta un modelo para los tipos de interés en el que el precio de los activos de renta fija depende del tiempo al vencimiento y de dos factores cuya suma es igual al tipo de interés instantáneo. Suponiendo correlación entre ambos factores y aplicando condiciones de no arbitraje, se obtiene una expresión analítica para el precio de bonos. Se analizan posteriormente las implicaciones para la estructura temporal de tipos de interés. Adicionalmente, se obtiene una solución cerrada para el precio de derivados sobre tipos de interés. Esta expresión se utiliza para valorar opciones europeas sobre bonos cupón-cero y se puede aplicar a activos derivados más complejos.

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    This paper presents an interest rate model in which prices of fixed income assets depend on time to maturity and two factors whose sum is equal to the instantaneous interest rate. Assuming correlation between both factors and applying no-arbitrage conditions, we find a closed-form expression for bond prices. Implications for the term structure of interest rates are analyzed. We also derive a closed-form solution for interest rate derivatives prices. This expression is applied to price European options on discount bonds and can be applied to more complex derivatives.