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Ricardo Aláez Aller 
Los mercados financieros estadounidenses y europeos han padecido unas fuertes tensiones desde mediados de 2007. El presente artículo desarrolla una visión de las causas de estas turbulencias financieras. En concreto, la confluencia del éxito de la política monetaria y ciertos cambios estructurales se señalan como las condiciones necesarias para que se produjera esta situación de inestabilidad financiera. Las innovaciones financieras, por su parte, configuraron un sistema financiero muy endeble que no resistió el pinchazo de la burbuja de los precios de la vivienda.
Financial markets in the United States and Europe have been under considerable strain since mid 2007. This paper provides an overview of the causes of this financial turmoil. The combination of a remarkable good performance of monetary policy and some structural changes can be understood as necessary conditions for the development of the financial turmoil. Moreover, financial innovation contributed to create a weaker financial system which was unable to resist the effects of the bursting of the house price bubble.
