En este trabajo se reconstruyen y examinan las dos grandes estrategias de crecimiento de las empresas químicas alemanas en España entre 1880 y 1936: la exportación y la inversión directa. Ambas fueron, en todo el mundo, importantes vías de transferencia tecnológica, especialmente después de la Primera Guerra Mundial. Para averiguar por qué en la industria química española los efectos modernizadores del primer inversor mundial fueron tan escasos, se abordan dos tareas: 1) valorar la estrategia de las firmas alemanas en España a la luz de las desplegadas en todo el mundo, y 2) analizar las medidas que las empresas y la Administración españolas aplicaron para defender el mercado nacional y fomentar el surgimiento y la consolidación de la industria química española.