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El estudio pretende alcanzar tres objetivos. En primer lugar, poner de manifiesto que el sector exterior de la economía española, como el de cualquier economía desarrollada, debe ser analizado a través de dos documentos: la balanza de pagos, que registra los flujos económicos entre residentes y no residentes; y la posición de inversión internacional, o registro de saldos financieros. En segundo lugar, señalar que si bien por nuestra pertenencia a la zona euro, la restricción exterior tradicional, vehiculada a través del tipo de cambio de la peseta, ya no juega, existen dos restricciones, una real y otra financiera, que afectan al ritmo de crecimiento de la economía. Y, en tercer lugar, subrayar la importancia de aumentar la exportación de bienes y de mantener el equilibrio presupuestario, precisamente para orillar las dos restricciones mencionadas.
This paper aims at emphasizing three points. First, to make it clear that the foreign sector of the Spanish economy must be analysed through both the balance of payments (flows between residents and non residents) and the international investment position (stocks). Second, to stress that the traditional external constraint no longer operates in a country belonging to a common currency area, though there are two other constraints in force: one real and one financial, and both affecting the rate of growth. And third, to underline the importance of propping up exports and maintaining the fiscal balance to sidestep the two constraints.
