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Luis Alberto Serna Montoya, Liceth Smerly Duarte Grisales, Viviana Orozco Zapata, Luisa Díez Echavarría
Dado que falta comprensión del efecto de elementos comportamentales en las decisiones de estructuras de capital y en el contexto de las micro, pequeñas y medianas empresas en países en desarrollo, en este estudio se busca entender si existe, y qué papel juega el sesgo hacia el presente en las decisiones de estructura de capital en ese contexto. Con una encuesta autoadministrada, se recolectó la información para estimar la relación de la estructura de capital con el sesgo hacia el presente mediante las tasas de descuento a diferentes plazos, para posteriormente, estimar el efecto con un modelo de regresión lineal múltiple. Se encontró existencia del sesgo hacia el presente y, mientras más alto su nivel, mayor proporción de deuda tiene la compañía para financiar sus activos. Adicionalmente, la preferencia por deudas a largo plazo también se relaciona positivamente con la deuda total. La evidencia invita a los decisores, a cuestionar si esas elecciones son motivadas por las necesidades de la empresa o por la impaciencia; y a los gobiernos, a proveer acceso al sistema financiero para estas empresas que suelen ser informales. En conclusión, se sugiere evaluar el sesgo en empresas grandes y en países desarrollados para su respectiva comparación.
Given that there is a lack of understanding of the effect of behavioral elements on capital structure decisions and in the context of micro, small and medium-sized enterprises in developing countries, this study seeks to understand if it exists, and what role does the bias towards the present in capital structure decisions in that context. With a self-administered survey, information was collected to estimate the relationship of the capital structure with the bias towards the present through discount rates at different terms, and subsequently estimate the effect with a multiple linear regression model. The existence of a bias towards the present was found and, the higher its level, the greater the proportion of debt the company has to finance its assets. Additionally, the preference for long-term debt is also positively related to total debt. The evidence invites decision makers to question whether these choices are motivated by the needs of the company or by impatience; and governments to provide access to the financial system for these companies that are usually informal. In conclusion, it is suggested to evaluate the bias in large companies and in developed countries for their respective comparison
