Acceso usuarios
Eduardo José Menéndez Alonso
El estudio de la estructura de capital ha sido una constante preocupación en el ámbito de la economía financiera desde el trabajo de Modigliani y Miller (1958). La influencia del mercado de productos sobre la decisión de financiación de las empresas representa una de las más recientes líneas de investigación. En este artículo se analiza desde un punto de vista teórico la influencia de la estrategia de diversificación adoptada por las empresas en el mercado de productos sobre su forma de financiación. El efecto coaseguro, la economía de los costes de transacción así como la teoría financiera de la agencia permiten vincular la estrategia de diversificación de las empresas con su nivel de endeudamiento. Tanto el efecto coaseguro como la economía de los costes de transacción apoyan la existencia de una relación positiva entre el nivel de endeudamiento y el grado de diversificación. Sin embargo, el análisis de la teoría financiera de la agencia conduce a la predicción contraria. La limitada evidencia empírica es consistente con las explicaciones basadas en el efecto coaseguro y en los costes de transacción.
