The mainstream studies on capital accounts underwent important changes over the last three decades. Starting from the theoretical models that grounded full capital account liberalization, the financial crises that hit emerging markets in the 1990s and then the global financial crisis that broke out in 2008 showed several dysfunctions of financial globalization. In addition, the post-global crisis period provided new evidence on the effectiveness of regulation measures. In response to much evidence contradicting the earlier ex ante models, several mainstream authors developed new models that ground the use of capital controls. In this context, the main objective of this paper is to analyze the recent evolution of mainstream economics on capital account liberalization and capital controls, focusing on its new evidence and theoretical reorientation. This paper sustains that the new mainstream models represent a new phase in its approach on the regulation of international capital flows.
Keywords: Capital controls, capital account liberalization, financial globalization, mainstream economics, global financial crisis.
JEL codes: F3, F4, F6.
Os estudos da mainstream economics sobre contas financeiras passaram por importantes mudanças ao longo das últimas três décadas. Partindo de modelos que sustentavam uma abertura financeira plena, as crises financeiras dos anos 1990 e a crise financeira global deflagrada em 2008 mostraram diversas disfunções da globalização financeira. Adicionalmente, o período do pós-crise global propiciou novas evidências sobre a efetividade de medidas de regulação. Em resposta a tantas evidências que contradizem os antigos modelos ex ante, autores da mainstream economics desenvolveram novos modelos que fundamentam o uso de controles de capital. Nesse contexto, o principal objetivo do artigo é analisar a recente evolução dos estudos da mainstream economics sobre liberalização da conta financeira e controles de capital, com foco nas novas evidências e na reorientação teórica que tem ocorrido. O artigo sustenta que os novos modelos da mainstream economics representam uma nova fase dessa corrente quanto à regulação do capital externo.
Palavras-chave: Controles de capital, liberalização da conta financeira, globalização financeira, mainstream economics, crise financeira global.
Códigos JEL: F3, F4, F6.