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El artículo analiza la evolución de los mercados financieros en 2003 y en las primeras semanas de 2004. Este período se ha caracterizado por un cambio de tendencia en los mercados financieros en relación a los ejercicios anteriores al producirse una notable revalorización bursátil y significativas reducciones de los diferenciales entre los tipos de interés de los bonos corporativos y emitidos por países emergentes y de la deuda pública de los países desarrollados. Los mercados financieros anticiparon la recuperación económica de la segunda mitad del año, favorecida por la relajación de las condiciones monetarias. Existen, no obstante, factores de riesgo micro y macroeconómicos, cuya superación es necesaria para consolidar este cambio de tendencia.
