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En este artículo se reexaminan los escritos de Keynes desde Moneda y finanzas de la India (1913/1971) hasta la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero (1936a/1965), en particular, con un enfoque en la inestabilidad financiera. El análisis revela la aguda atención de Keynes hacia la estabilidad y la fragilidad del sistema bancario, sobre todo en condiciones deflacionarias. Los escritos de Keynes durante la Gran Depresión muestran cómo ésta pudo haber influido en su Teoría general. Al explorar la relación entre la experiencia de la Gran Depresión y el marco teórico que presenta Keynes en su obra, se encuentra que el supuesto de un acervo constante de dinero es decisivo en esta última. En el análisis se argumenta que la Teoría general no es un caso especial de la teoría (neo)clásica sólo pertinente para la “economía de la depresión”, lo cual refuta la interpretación ofrecida por J. R. Hicks (1937) en su influyente artículo “Keynes y los clásicos: una posible interpretación”. Como especialista de la Gran Depresión y presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante la reciente crisis, Ben Bernanke proporciona un importante puente intelectual entre la crisis histórica de la década de los treinta y la crisis moderna de 2007-2009. Se concluye que, si bien el ejercicio de la política ha cambiado, la teoría “clásica” que Keynes atacó en 1936 mantiene actualmente su hegemonía; la (mala) interpretación habitual de la Teoría general como economía de la depresión sigue explicando el fracaso de la corriente económica dominante para participar en el campo de la economía monetaria de manera significativa.
This paper revisits Keynes’s writings from Indian Currency and Finance (1913/1971) to The General Theory (1936b/1973) with a focus on financial instability. The analysis reveals Keynes’s astute concerns about the stability/fragility of the banking system, especially under deflationary conditions. Keynes’s writings during the Great Depression uncover insights into how this event may have informed his General Theory. By exploring the connection between the experience of the Great Depression and the theoretical framework, Keynes presents in The General Theory, we can see that the assumption of a constant money stock featuring in that work is central. The analysis underscores the case that The General Theory is not a special case of the (neo-) classical theory that is relevant only to “depression economics”—refuting the interpretation offered by J. R. Hicks (1937) in his seminal paper “Mr. Keynes and the classics: A suggested interpretation”. As a scholar of the Great Depression and Federal Reserve chairman at the time of the modern crisis, Ben Bernanke provides an important intellectual bridge between the historical crisis of the 1930s and the modern crisis of 2007-2009. The paper concludes that, while policy practice has changed, the “classical” theory Keynes attacked in 1936 remains hegemonic today. The common (mis-)interpretation of The General Theory as depression economics continues to describe the mainstream’s failure to engage in relevant monetary economics.
