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Paolo Montalenti
The article analyses the evolution of Listed Corporations both in the American and in the European legal systems. Specifically, it focuses on the evolution from a mere Shareholders' value perspective to a broader one which includes the goal of Shareholders' long-term view and the consideration for Stakeholders' interests. The author examines the evolution of the EU Shareholders' Rights Directives, the development of Self-regulatory Codes, the role of proxy advisors and the institutional investors' strategies, with a short reference to the Human Centered Business Model proposed by the World Bank. He underlines the consequences of this process on Corporate interest theories, especially towards a neo-institutional perspective and puts forwards some proposals in order to stimulate the involvement of institutional investors in shareholders' meetings. He closes hoping that the challenge for a new governance extended from profit to social an environmental sustainability could be successful.
1. Premessa. -2. La Direttiva Shareholders' Rights. -3. Mercati finanziari,nvestitori istituzionali e società quotate: l'evoluzione. - 4. L'EFAMA Code for external governance e i Principi italiani di stewardship di Assogestioni. -5. lnvestitori istituzionali, amministratori e Codici di Autodisciplina in Europa: un timido approccio. -6. Il Codice di Autodisciplina di Borsa Italiana: una proposta. -7. Il quadro europeo: le modifiche alla Direttiva SHRD in tema di impegno long term (Direttiva SHRD II). -8. L'attuazione della Direttiva SHRD II in Italia. - 9. Shareholders e stakeholders. L'interesse sociale verso il "neoistituzionalismo". Il quadro normativo italiano. Spunti comparatistici. -10. L'attivismo degli investitori istituzionali. Ultimi sviluppi. - 11. L' assemblea nelle societa quotate: ipotesi di riforma. -12. Il dialogo tra investitori istituzionali e amministratori: un'area da esplorare. - 13. The Human Centered Business Model.
