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Tobias J. Klinge, Rodrigo Fernandez, Manuel B. Aalbers
En este artículo, empleamos un marco Vebleniano para analizar tres dimensiones de la financiarización corporativa: la expansión del balance, la creciente importancia de los activos intangibles y los crecientes niveles de pagos financieros. Nuestro enfoque es el sector farmacéutico, que está fuertemente dominado por un puñado de grandes corporaciones conocidas como Big Pharma. En nuestro análisis empírico de las cuentas financieras de 27 de las mayores corporaciones farmacéuticas mundiales para los años 2000-2018, encontramos evidencia de un cambio en el modelo de negocio de uno centrado en la capacidad productiva (reflejado por capital fijo e I + D) a uno centrado en activos intangibles (reflejados en patentes, marcas y fondo de comercio). El modus operandi de las grandes farmacéuticas se asemeja cada vez más al de un fondo de capital privado que genera rendimientos para los accionistas respaldados por el conocimiento monopolizado a través de los derechos de propiedad intelectual, el potencial de ganancias futuras capitalizadas y el aumento de la carga de la deuda. Nuestro marco facilita el estudio de los diferentes elementos de la financiarización y cómo co-evolucionan (o no) a lo largo del tiempo, dentro y entre industrias, y entre países o regiones globales.
In this article, we employ a Veblenian framework to analyze three dimensions of corporate financialization: the expansion of the balance sheet, the rising importance of intangible assets and the growing levels of financial payouts. Our focus is the pharmaceutical sector, which is strongly dominated by a handful of large corporations known as Big Pharma. In our empirical analysis of the financial accounts of 27 of the largest global pharmaceutical corporations for the years 2000–2018, we find evidence of a shift in Big Pharma’s business model from one focused on productive capacity (reflected by fixed capital and R&D) to one focused on intangible assets (reflected by patents, brands and goodwill). The modus operandi of Big Pharma is one which increasingly resembles that of a private equity fund which generates returns for shareholders that are supported by monopolized knowledge through intellectual property rights, capitalized future earnings potential and rising debt burdens. Our framework facilitates the study of the different elements of financialization and how they do (or do not) co-evolve over time, within and between industries, and between countries or global regions.
