En este artículo se analiza la evolución en la problemática de la posible consideración o no de los activos representativos de la participación en fondos propios de entidades como afectos a actividades económicas a efectos de la imposición sobre la renta. Este estudio se realiza ante la modificación operada por la Ley 46/2002 en la regulación de la contemplación de las acciones como afectas a establecimientos permanentes de no residentes, previendo unos requisitos para que se pueda dar tal contemplación o consideración, requisitos regulados por el Real Decreto 116/2003, que ha modificado el Reglamento del Impuesto sobre la Renta de No Residentes.