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En este artículo se estudian las ventajas e inconvenientes de la adopción de reglas fiscales frente a la aplicación de una política fiscal discrecional. El análisis parte de la identificación de los fines principales de la política fiscal y examina en qué medida las reglas fiscales favorecen la consecución de esos fines, centrándose fundamentalmente en la estabilización de las fluctuaciones cíclicas. Se analiza el grado de efectividad de la política fiscal para reducir las oscilaciones del ciclo económico, el surgimiento de sesgos sistemáticos indeseados y otros aspectos institucionales inherentes a la aplicación de una política fiscal discrecional, así como los efectos expansivos de una política fiscal restrictiva. Sobre esa base, se presentan algunas de las principales ventajas de la introducción de reglas fiscales que limiten la actuación discrecional de la política fiscal y se señalan las críticas más destacadas que recibe este instrumento en la actualidad, con especial atención a la interacción existente entre reglas fiscales y el control de las fluctuaciones cíclicas. Se efectúa también un repaso somero a la experiencia de EE.UU. en la aplicación de reglas fiscales, lo que permite ilustrar algunos de los aspectos tratados teóricamente y extraer algunas lecciones para el diseño y aplicación de las reglas fiscales en el futuro.
