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El objetivo de este trabajo es proponer y probar un modelo para evaluar la influencia de la incertidumbre con respecto a la política económica en el mercado de valores brasileño basado en el marco teórico del Modelo de Cinco-Factores del Fama & French (FF, 2015), con la inserción de un factor adicional que representa el riesgo de incertidumbre, en dos versiones:
basado en el Índice de Incertidumbre Económica (IIE-Br / Fundação Getúlio Vargas) y la Incertidumbre de Política Económica - EPU (Baker et al., 2016) para Brasil. El modelo propuesto, en ambas versiones, demostró un mayor poder explicativo de los rendimientos de las 32 carteras evaluadas en comparación con el modelo FF (2015), en el período y la muestra analizada. Se encontró que los coeficientes de los factores de incertidumbre (EPU e IIE-Br) eran significativos hasta 0.05 en aproximadamente el 75% de las carteras, lo que indica la posibilidad de utilizar esta metodología como un mecanismo para comprender mejor los efectos de la incertidumbre en el mercado brasileño.
This paper aims to propose and test a model to evaluate the influence of economic policy uncertainty on the Brazilian stock market based on the theoretical framework present in Fama & French Five-Factor Model (FF, 2015), with an additional factor representing the risk of uncertainty, in two versions: based on the Economic Uncertainty Index (IIE-Br / Fundação Getúlio Vargas) and the Economic Policy Uncertainty - EPU (Baker et al., 2016) for Brazil. The proposed model, in both versions, demonstrated greater explanatory power than FF (2015) model based in 32 portfolios, in the period and sample analyzed. The coefficients of uncertainty factors (EPU and IIE-Br) were found to be significant at up to 0.05 in about 75% of the portfolios, indicating that this methodology could be used as a mechanism to better understand the effects of uncertainty in the Brazilian market.
O objetivo deste artigo é propor e testar um modelo de avaliação da influência da incerteza em relação à política econômica sobre o mercado acionário brasileiro a partir do arcabouço teórico do Modelo de Cinco-Fatores de Fama e French (FF, 2015), com a inserção de fator adicional representativo do risco de incerteza, em duas versões: com base no Índice de Incerteza Econômica (IIE-Br/Fundação Getúlio Vargas) e no Economic Policy Uncertainty – EPU (Baker et al., 2016). O modelo proposto, em ambas versões, demonstrou maior poder explicativo dos retornos dos 32 portifólios avaliados em relação ao modelo FF (2015), no período e amostra analisados. Verificou-se que os coeficientes dos fatores de incerteza (EPU e IIEBr) mostraram-se significativos a até 0,05 em cerca de 75% dos portifólios, indicando a possibilidade de uso dessa metodologia como mecanismo para melhor compreensão do efeitos da incerteza no mercado brasileiro.
