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Vera Lúcia Cunha, Lúcia Lima Rodrigues
Purpose – This study analyses the determinants of the level of corporate governance disclosure (CGD) by Portuguese companies listed on Euronext Lisbon between 2005 and 2011.
Design/methodology/approach – Using content analysis, we construct a corporate governance index for each firm based on the data extracted from the firm’s corporate governance and annual reports. An ordinal logistic regression model is used to examine the relationship between the level of CGD and its determinants.
Findings – The empirical evidence suggests that foreign investor ownership, board size, board independence, external audit quality and degree of internationalization had a significant and positive influence on the corporate governance disclosure level, whereas ownership concentration, unitary leadership structure and debt had a significant and negative influence on corporate governance disclosure. No results were observed for board of director ownership and manager stock option compensation variables.
Originality/value – This study extends the previous literature by examining corporate governance disclosure. Moreover, it extends prior work by analysing foreign investor ownership, manager stock option compensation and degree of internationalization as determinants of information disclosure. Finally, we believe that this study, conducted over a longer period of time, might give us stronger statistical evidence.
Objetivo – Este estudo analisa os determinantes da divulgação de informação sobre a estrutura de governança (DIEG) de uma amostra de empresas portuguesas listadas na Euronext Lisbon, entre 2005 e 2011.
Metodologia – Utilizando a técnica de análise de conteúdo, construiuse um índice de divulgação para cada empresa e aplicou-se um modelo de regressão ordinal logística para aferir as hipóteses.
Resultados – Os resultados sugerem que a participação de investidores estrangeiros no capital, o tamanho e a independência do conselho de administração, a qualidade da auditoria externa e o grau de internacionalização das empresas melhoram o nível de DIEG. Por sua vez, a concentração da propriedade, a existência de estruturas de liderança unitárias e o endividamento exercem uma influência negativa no nível de divulgação. Não foi possível constatar resultados estatisticamente significativos para as variáveis participação da gestão no capital e remuneração dos gestores com base em stock options em Portugal.
Contribuições – Este estudo contribui para a literatura relativa à divulgação de informação, tendo como foco a informação sobre a estrutura de governança das empresas. Além disso, acrescenta à literatura as dimensões: investidores qualificados estrangeiros, atribuição de planos de ações aos membros do conselho de administração e grau de internacionalização, até agora pouco exploradas. Por fim, é realizada uma análise longitudinal e transversal ao longo de sete anos, pouco utilizada em estudos prévios.
