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Júlio Lobao, Pedro Guimarães
Este trabajo examina el impacto en el riesgo político de tener un gobierno dividido en los Estados Unidos. Consideramos casi sesenta años de datos y utilizamos la volatilidad en el precio de las acciones como medida del riesgo. Los resultados muestran una relación positiva y estadísticamente significativa entre los estados de gobiernos divididos y una mayor volatilidad. Los gobiernos divididos están asociados con un aumento de 2,8 puntos porcentuales en la volatilidad anual. Se concluye que los gobiernos con ramas divididas conducen a un aumento de 4,1 puntos porcentuales en la volatilidad, mientras que un gobierno legislativo dividido está vinculado a un aumento de 5,8 puntos porcentuales en esa misma variable. El partido del presidente no parece ser, en sí mismo, un motor de la volatilidad del mercado, pero un presidente demócrata bajo un gobierno unificado lleva a una disminución significativa de la volatilidad de 2,8 puntos porcentuales. En general, nuestros hallazgos respaldan la opinión de que los gobiernos divididos aumentan el riesgo político. Este resultado favorece el modelo de equilibrio politico y es difícil de conciliar con la teoría de bloqueo.
This paper examines the impact on political risk of having a divided government in the United States. We consider almost 60 years of data and use stockmarket return volatility as a measure of risk. Results show a positive and statistically significant relationship between periods of divided government and higher volatility. Divided governments are associated with an increase of 2.8 percentage points in annual volatility. Divided branch governments are found to lead to an increase of 4.1 percentage points in volatility, whereas a divided legislative government is linked to an increase in volatility of 5.8 percentage points. The President’s party does not seem to be, in itself, a driver for market volatility. However, a Democrat President coinciding with a unified government leads to a significant decrease in volatility of 2.8 percentage points. Overall, our findings support the view that divided governments increase political risk. This result lends support to the balancing model and is difficult to reconcile with gridlock theory.
