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Edgar Pamplona, Clóvis Fiirst, Michele Gonçalves, Roberto Carlos Klann
El estudio objetiva identificar los efectos de los accruals descrecional y de las operaciones de hedge sobre el valor de las empresas brasileñas, medido por la proxy Q de Tobin. Para ello, se realizó una investigación descriptiva, con abordaje cuantitativo y análisis documental. La muestra correspondió a 234 empresas brasileñas no financieras en el período de 2011 a 2013.
Para el análisis se emplearon técnicas estadísticas como regresión de datos en panel. Los resultados confirman la literatura de que los accruals están negativamente relacionados con el valor de las empresas y las operaciones de hedge son p ositivamente relacionadas con el valor de las empresas en el escenario brasileño. Por lo tanto, se tiene que el comportamiento oportunista de los gestores con el objetivo de obtener beneficios propios acaba siendo percibido por el mercado, que a su vez, penaliza a la empresa con la reducción en el valor de sus acciones.
Por otro lado, el uso de derivados de hedge po r las organizaciones lleva al mercado a la percepción de menor riesgo de la empresa , contribuyendo al aumento de su valor.
De esta forma, tales resultados poseen potencial contributivo para diversos usuarios de la información, entre ellos académicos, inver sores y, sobre todo, gestores, que pasan a conocer los efectos de los accrualss discrecional y de las operaciones de hedge sobre el valor de las empresas, siendo esto primordial para mantener las organizaciones que administran perennes en el actual entorno competitivo, pasando a realizar acciones que traigan credibilidad y relativa seguridad a los inversores que, por consiguiente, maximicen el valor de la empresa en el mercado accionario.
Palabras clave:
Accruals d iscrecional .
Operaciones de h edge .
Valor de las e mpresas
This study objective to identify the effects of discretionary accruals and hedge transactions on the value of Brazilian companies, as measured by proxy Tobin’s Q. Thus, research was conducted a descriptive methodology, with approach quantitative and documentary analysis.
The sample comprised 234 Brazilian non - financial compa nies at the period of 2011 to 2013.
Then, Statistical techniques such as regression of panel data were used for the analysis. The findings confirm the literature that the accruals are negatively related to the value of the companies and the hedge transacti ons are positively related to the value of the companies in the Brazilian scenario. Therefore it has been observed that the opportunist behavior of the managers with the objective of gaining their own benefits ends up being perceived by the market, which i n turn penalizes the company with the reduction in the value of its stocks. However, the use of hedge derivatives by the organizations leads the market to the perception of lower risk of the company, contributing to the increase of its value. As has been n oted, such results have the potential to contribute to several information users, among them academics, investors and, above all, managers, who come to know the effects of discretionary accruals and of the hedge transactions on the value of the companies, being this primordial to maintain the organizations that manage perennials in the current competitive environment, happening to carry out actions hat bring credibility and relative security to the investors that, consequently, will maximize the value of t he company in the stock market
O estudo objetiva identificar os efeitos dos accruals discricionários e das operações de hedge sobre o valor das empresas brasileiras, medido pela proxy Q de Tobin. Para tanto, realizou-se pesquisa descritiva, com abordagem quantitativa e análise documental. A amostra correspondeu a 234 empresas brasileiras não financeiras no período de 2011 a 2013. Para a análise foram empregadas técnicas estatísticas como regressão de dados em painel. Os achados confirmam a literatura de que os accruals são negativamente relacionados com o valor das empresas e as operações de hedge são positivamente relacionadas com o valor das empresas no cenário brasileiro. Logo, tem-se que o comportamento oportunista dos gestores com o objetivo de auferir benefícios próprios acaba sendo percebido pelo mercado, que por sua vez, penaliza a empresa com a redução no valor de suas ações. Por outro lado, o uso de derivativos de hedge pelas organizações leva o mercado à percepção de menor risco da empresa, contribuindo para o aumento do seu valor. Desta forma, tais resultados possuem potencial contributivo para diversos usuários da informação, entre eles acadêmicos, investidores e, sobretudo, gestores, que passam a conhecer os efeitos dos accrualss discricionários e das operações de hedge sobre o valor das empresas, sendo isto primordial para manter as organizações que administram perenes no atual ambiente competitivo, passando a realizar ações que tragam credibilidade e relativa segurança aos investidores que, por consequência, maximizarão o valor da empresa no mercado acionário.Palavras-chave: Accruals discricionários. Operações de hedge. Valor das empresas.
