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Claudio Eduardo Ramos Camfield, Guilhermina Maria da Silva Freitas, Marco Rafael Fernandes Correia, Zélia Serrasqueiro
The present study analyzes the explanatory factors of the capital structure decisions of the Portuguese Small Companies (PEs), given that the capital structure of these companies has a relevant interest in the general economic-social level. This paper focuses on the Pecking-order (POT) theory and the Trade-off theory, considering them mutually explanatory and complementary, to evaluate the role of a set of factors divided into three levels: the internal to the company, market and the tax system. Based on a sample of 2.329 portuguese PEs, data were submitted to a multivariate regression. The results obtained show that profitability, liquidity and age have a significant impact on indebtedness, evidencing the importance of the principles of the pecking-order theory for the capital structure decisions of smaller portuguese firms. The positive relationship between the firm's variable size and indebtedness supports the importance of Trade-off theory in the context of the capital structure decisions of the companies analyzed.
No corrente estudo analisaram-se os fatores explicativos das decisões de estrutura de capital das Pequenas Empresas (PEs) portuguesas, dado a estrutura de capital destas ter um interesse relevante ao nível econômico-social geral. Neste trabalho centrou-se na teoria Pecking-order (POT) e na teoria do Trade-off, considerando-as mutuamente explicativas e complementares, para avaliar o papel de um conjunto de fatores divididos em três níveis: os internos à empresa, os ligados ao mercado e os ligados ao sistema fiscal. Com base em uma amostra de 2.329 PEs portuguesas, os dados foram sujeitos a uma regressão multivariada. Os resultados obtidos mostram que a rentabilidade, a liquidez e a idade têm um impacto negativo e significativo no endividamento, evidenciando a importância dos princípios da teoria Pecking-order para as decisões de estrutura de capital das empresas portuguesas de menor dimensão. O relacionamento positivo entre a variável dimensão da empresa e o endividamento dá algum suporte à importância da teoria do Trade-off em contexto das decisões de estrutura de capital das pequenas empresas.
