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Manuel Pizarro Moreno
El trabajo aborda los grandes cambios operados en losmercados de valores internacionales y los desafíos a los que se enfrentan, provocados por la globalización de los mercados, la gran liquidez existente y su fácilmovilización y la internacionalización de las carteras de valores. Este proceso hacia un mercdo sin fronteras, dominado por una competencia creciente, tiende a reafirmar el liderazgo de las grandes bolsas mientras se acentúa la migración hacia ellas de los recursos de las medianas y las pertenecientes a los mercados emergentes. Frente a este reto, hablar de Europa como una unidad bursátil propia aparece aún como un objetivo difuso, sometido a una excesiva fragmentación y falta de homogeneización. Analiza también el trabajo la posibleincidencia de la entrada en vigor de las nuevas directivas comunitarias en el aumento de la competencia interbolsas dentro de la Unión Europea, y el caso concreto de España.
This paper explores the major changes in international securities markets and the challenges they face as a result of the globalization of markets andtheir enormous liquidity, as well as the easy mobilization and internationalization of securities portfolios. This process toward a borderless -and increasingly competitive- market tends to reinforce the leadership of the major stock exchanges, while the migration toward these exchanges by medium-sized and emerging markets is growing more pronounced. Faced this challenge, Europe has yet to conform a stock market unit of its own, an objective that remains cloudy, mired in excessivefragmentation and lack of homogeneity. The paper alsoanalyzes the new Community directives and how they are likely to increase inter-exchange competition in theEuropean Union, considering the concrete case of Spain.
