L’articolo analizza l’impatto della ultima riforma pensionistica operata dal governo Monti. Nel testo se ne stimano gli effetti sull’età di pensionamento e sul livello dei trattamenti, nonché gli effetti in termini di produttività e occupazione totale tenendo conto del prolungamento della vita lavorativa. Si analizzano inoltre alcuni meccanismi di incentivo e aspetti distributivi. Nel testo si utilizza un modello di microsimulazione dinamica, CAPP_DYN, descritto dettagliatamente nell’Appendice.