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Cláudio Marcelo Edwards Barros, Sonia Raifur Kos, Silvia Consoni, Romualdo Douglas Colauto
Las decisiones corporativas dirigidas para aumentar el nivel de información voluntaria puede influir en el costo del capital. En este sentido, el objetivo de esta investigación es identificar el efecto de la revelación voluntaria en el precio de la deuda de la financiación a corto y largo plazo en las empresas que figuran en la BM & FBOVESPA. La justificación de este estudio es proporcionar un enfoque metodológico alternativa al examen de costo de capital de terceros. En este estudio, a diferencia de los estudios anteriores, no se utiliza gastos financieros presentes en el Estado de Resultados (DRE) de proxy para el costo de la deuda (Ke), pero los gastos de interés Que componen la remuneración del capital de terceros en la Declaración sobre el Valor Añadido ( DVA). La muestra compreende 57 empresas brasileñas.
Para lograr el objetivo propuesto, se utilizó el costo variable dependiente de la deuda (Ke) y la variable independiente del índice de divulgación voluntaria (IDV) Propuesto por Consoni e Colauto (2016). El método estadístico de estimación de parámetros, se utilizó la regresión lineal múltiple de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) y mínimos cuadrados generalizados (MCG) combinado con el examen de la presencia de valores atípicos multivariantes por la distancia de Mahalanobis. Los resultados sugieren Que aunque las compañías de la muestra difieren en los niveles de divulgación espontánea y también diferencias en el coste de la financiación, las indicaciones fueron identificados Que la revelación voluntaria afectaría negativamente al coste de la deuda. El estudio es relevante debido a que presenta como novedad el uso de los costos del servicio de la deuda obtenido de la DVA.
Corporate decisions directed to increase voluntary disclosure level may influence the cost of capital. In this sense, the objective of this research is to identify the effect of voluntary disclosure on debt cost of short and long-term financing in companies listed on the BM & FBOVESPA. The rationale for this study is to provide an alternative methodological approach to the examination of third-party capital cost. In this study, unlike previous studies, it is not uses financial expenses present in Income Statement (DRE) as proxy for the cost of debt (Ke), but interest expenses that make up the third-party capital remuneration in the Value Added Statement (DVA). The sample comprises 57 Brazilian companies. To achieve the proposed goal, it was used as the dependent variable debt cost (Ke) and as the independent variable the voluntary disclosure index (IDV) proposed by Consoni e Colauto (2016). As statistical method of parameter estimation, it was used multiple linear regression for ordinary least squares (OLS) and generalized least squares (GLS) combined with examination of the presence of multivariate outliers by Mahalanobis distance. The results suggest that although the sample companies differ in levels of spontaneous disclosure and also differences in the cost of financing, indications were identified that voluntary disclosure would adversely affect the cost of debt. The study is relevant because it presents as a novelty the use of debt service costs obtained from the DVA.
Decisões empresariais direcionadas a aumentar o nível de evidenciação voluntária podem exercer influência sobre o custo de capital. Neste sentido, o objetivo desta pesquisa é identificar o efeito do disclosure voluntário sobre custo da dívida de financiamentos de curto e longo prazo em empresas listadas na BM&FBOVESPA. A justificativa para este estudo foi propiciar uma abordagem alternativa para o exame do custo de capital de terceiros. Nesta pesquisa, diferente de estudos anteriores, não se utiliza a despesa financeira presente na Demonstração do Resultado do Exercício como proxy para o custo da dívida (Ke), mas sim as despesas com juros que compõe a remuneração de capital de terceiros apresentada na Demonstração do Valor Adicionado (DVA). A amostra da pesquisa compreendeu 57 empresas brasileiras. Para alcançar o objetivo proposto, utilizou-se como variável dependente o custo da dívida (Ke) e como variável independente o Índice de Divulgação Voluntária (IDV) proposto por Consoni e Colauto (2016). Como método estatístico de estimação de parâmetros foi utilizado Regressão Linear Múltipla em mínimos quadrados ordinários (MQO) e mínimos quadrados generalizados (MQG) combinado com o exame de presença de outliers multivariados por meio da distância de Mahalanobis. Os resultados sugerem que, embora as empresas da amostra apresentem diferenças em níveis de evidenciação espontânea e também diferenças de custo de financiamento, não foram identificados indícios de que a divulgação voluntária influencia negativamente o custo da dívida. O estudo é importante porque apresenta como novidade a utilização do custo da dívida obtido a partir da DVA, além de um tratamento para observações desviantes.
