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Paulo Van Noije, Bruno De Conti
Resumo: O artigo apresenta a vulnerabilidade externa brasileira, baseada na esfera financeira, decorrente dos estoques externos (Posição Internacional de Investimentos) e dos fluxos de rendas. Analisa-se a economia brasileira no período 2001-2010 e chega-se às seguintes conclusões: i) houve diminuição da vulnerabilidade-estoque da economia nacional, conforme evidenciado na crise global eclodida em 2008, por conta de mudanças na Posição Internacional de Investimentos (PII), com o aumento das reservas internacionais e da participação do passivo externo denominado em moeda doméstica, que tende a sofrer dupla desvalorização (câmbio e preço) em momentos de crise; ii) as rendas líquidas enviadas ao exterior durante a década em questão atingiram o valor de US$ 273 bilhões, cristalizando-se a vulnerabilidade-fluxo por meio da dependência dos financiamentos externos para equilibrar os déficits das transações correntes; iii) a variação de valor dos estoques externos é a variável mais importante nas alterações dos saldos da Posição Internacional de Investimentos.
Abstract: This article presents Brazil's external financial vulnerability resulting from foreign stocks (International Investment Position) and flows of income. It analyses the Brazilian economy during the period 2001-2010 and concludes that: i) the reduction of the stock-vulnerability of the Brazilian economy, as demonstrated during the global crisis beginning in 2008, was due to a new composition of the International Investment Position, and an increase in international reserves and external liabilities denominated in the domestic currency, and these tend to suffer a double devaluation (price and exchange rates) in times of crisis; ii) net income sent abroad in this period amounted to US$ 273 billion, crystallizing the flow-vulnerability through dependence on external financing for the current account deficit; iii) variations in prices of external stocks is the most important variable in the changes of balances of the International Investment Position.
