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Lissette Hernández Fernández, Rafael Portillo Medina
En este artículo se analizará el impacto a corto plazo que sobre la administración del capital de trabajo de las empresas venezolanas han tenido las políticas de estabilización aplicadas en 1989 y 1996. El conjunto de medidas puestas en práctica en Febrero de 1989, denominado "paquete de medidas económicas", y las implementadas en Abril de 1996, conocidas como la "Agenda Venezuela", han seguido los lineamientos propuestos por el Fondo Monetario Internacional (F.M.I.), cuya orientación es ortodoxa, dando origen -dado su combinación óptima de políticas económicas para reducir la demanda agregada, ajustar los precios relativos y lograr la apertura de los flujos comerciales y financieros externos-a un fenómeno denominado "estanflación", es decir recesión con inflación. En este sentido, el patrón de comportamiento de las empresas, y más específicamente la tendencia en lagerencia del capital de trabajo se ha orientado hacia los cambios en las políticas y manejo del efectivo y valores comerciales, cuentas por cobrar, inventarios y pasi vo circulante. Este análisis se abordará desde dos perspectivas teóricas: 1.-El impacto de las políticas de estabilización sobre las empresas dependerá de la naturaleza del ajuste y de la actividad de la unidad económica, y 2.-Los cambios que las políticas de estabilización han originado en las prácticas del manejo del capital de trabajo en períodos estanflacionarios. Entre los componentes más afectados del capital de trabajo se encuentran: 1.-El financiamiento de la empresa, tanto en su autofinanciamiento, como en los créditos bancarios. 2.-En las cuentas por cobrar, se observa un incremento de éstas dado las exigencias de los clientes de un mayor plazo, además del aumento del volumen de impagados, y 3.-En los inventarios, se observa un incremento de las t\nidades físicas del mismo, resultado de la desaceleración experimentada en las ventas, y de la expectativa creada con respecto al tipo de cambio (previsión de una posible devaluación).
The short-run impact that stabilization policies applied in 1989 and 1996 have had in the admínistration of working capital in venezuelan businesses is analyzed in this artiele. The me asures implemented in February 1989 under the name of "Economíc policy package, and those implemented in April1996 and referred to as "Agenda Venezuela" ,have both followed the lines proposed by the International Monetary Fund (IMF) whose orientation is orthodox, and which gave rise to a phenomenon called "Stagflation", recession with inflation, given the optimum combination of combined measures to reduce aggregate demand, adjust relative prices and open external comercial and financial flows. As a consequence, the behavior pattern of these firms, and more specifically the tendencíes in the management ofworking capital have been directed towards changes in the management ofcash flow, commercíal values, accounts payable, inventory, and short run liabilities. This analysis is realized from two theoretical perspectives: l. The impact of the stabilization policíes on business depends on the nature ofthe adjustment and the economíc activity of the business, and 2.-The changes in stabilization policies have produced stagflationary periods originating in the practices ofcash flow management. Among the more affected components ofworking capital we find: 1.-Financing policy, both internal and through bank credits. 2.-In accounts payable, we observe an increase due to the needs of the clients for longer payment periods, as well as an increase in unpaid accounts, and 3.-In inventories we observe an increase in the physical units , resulting in a slowing down ofsales and the expectations created with respect to the exchange rate ( in view of possible currency devaluations ).
