Resumen de O uso do Ebitda como proxy do fluxo de caixa operacional por empresas brasileiras

Graciela Dias Coelho Jones, Arthur Tornatore Siessere, Wilson Toshiro Nakamura

• English

  The aim of this study is to analyze whether there are differences between the Operating Cash Flow (FCO) and EBITDA of companies in the various sectors of the economy. For the study, the data of the companies belonging to the index IBrX100 BM & FBOVESPA were analyzed during the period between 2010 and 2014. This is a descriptive study, quantitative, developed using descriptive statistics through the use Stata software. EBITDA is an important indicator used by managers and investors in their decision-making process. Considered as an unregulated information (non-gaap information), is adopted by its members as a proxy Cash Flow Operating (FCO) of the company. If the difference between EBITDA and the FCO is significant, can invalidate the adoption of EBITDA as FCO proxy. The main results were obtained that some sectors of the economy showed differences between EBITDA and the FCO. It concludes that EBITDA can be used as proxy Operating Cash Flow in just a few sectors of the economy.

• português

  O objetivo do presente estudo é analisar se existe diferença entre o Fluxo de Caixa Operacional (FCO) e o EBITDA entre empresas do mesmo setor, nos diversos setores da economia. Para a realização do estudo, foram analisados os dados das empresas pertencentes ao índice IBrX100 da BM&FBOVESPA, durante o período compreendido entre 2010 e 2014. Trata-se de um estudo descritivo, de natureza quantitativa, desenvolvido com a utilização de estatística descritiva através do uso do software Stata. O EBITDA é um importante indicador usado por gestores e investidores no seu processo decisório. Considerada como uma informação não regulada (non-gaap information), é adotada pelos seus usuários como uma proxy do Fluxo de Caixa Operacional (FCO) da empresa. Se a diferença entre o FCO e o EBITDA for significativa, pode invalidar a adoção do EBITDA como proxy do FCO. Como principais resultados obteve-se que alguns setores da economia apresentaram grandes diferenças entre o EBITDA e o FCO, outros setores apresentaram diferenças menores. Ainda não existe um consenso sobre o uso do EBITDA como uma proxy do Fluxo de Caixa Operacional, o que reforça os resultados de estudos anteriores. Conclui-se que o EBITDA não pode ser usado como proxy do Fluxo de Caixa Operacional em alguns setores da economia.