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Júlio Pereira de Araújo, Marcos Roberto Gois de Oliveira
Neste artigo teve-se por objetivo comparar o risco das empresas que foram investidas por gestores de private equity e venture capital (PE/VC) em relação às que não receberam esse tipo de investimento. A base de dados utilizada foi os preços e os retornos diários das ações das empresas que realizaram IPO no período de fevereiro/2006 a novembro/2010. Na análise verificaram-se aspectos de volatilidade dos preços das ações (normalidade, presença de raízes unitárias, autocorrelação serial dos erros e suporte aos efeitos heterocedásticos), e a metodologia utilizada foi o Value at Risk (VaR) com Simulação de Monte Carlo. Analisaram-se os VaRs individuais das empresas por ano de realização do IPO (2006 a 2010) e no período total. Cada VaR individual foi calculado considerando-se o melhor entre três modelos de volatilidade: desvio padrão, volatilidade com modelo GARCH mais parcimonioso e o melhor modelo GARCH encontrado pela metodologia Akaike. Os resultados da análise da volatilidade mostraram principalmente que a maioria das empresas apresenta suporte aos efeitos heterocedásticos. Em relação aos resultados do VaR, tanto no período total quanto na análise por ano do IPO, o grupo de empresas que recebeu investimentos de PE/VC apresentou maiores valores de VaR em relação ao grupo sem PE/VC. Assim, pode-se concluir que o grupo de empresas com investimento de PE/VC possui maior nível de risco em relação ao conjunto das empresas sem ele.
