Ranking and optimal selection of investments with internal rate of return and benefit-cost ratio: a revision

• Autores: Ignacio Vélez Pareja
• Localización: Contaduría y administración, ISSN 0186-1042, ISSN-e 2448-8410, Vol. 57, Nº. 1, 2012, págs. 29-51
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Ordenamiento y selección óptima de inversiones con la tasa interna de retorno y la relación beneficio-costo: una revisión
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • español

    El propósito de este trabajo es presentar un procedimiento para incluir los supuestos implícitos del valor presente neto (VPN) en la tasa interna de retorno (TIR) y el índice de rentabilidad (relación beneficio-costo RB/C). Los indicadores resultantes son la TIR ponderada (TIRpond) y la relación beneficio costo ampliada (RB/CAmp). Estas dos medidas de rentabilidad o deseabilidad de las inversiones están diseñadas para tasas de descuento variables y constantes; tienen la propiedad que al ordenar las alternativas de inversión con ellas ese ordenamiento coincide con el del VPN y, por tanto, maximizan el valor; se presentan algunos ejemplos.

  • English

    The purpose of this paper is to present a procedure to include the implicit assumptions of Net Present Value (NPV) in the Internal Rate of Return (IRR), and the profitability index (benefit-cost ratio B/CR). The resulting indicators are the weighted IRR (WIRR) and the expanded B/CR (EB/CR). These two desirability measures are designed for variable and constant discount rates. They have the property to coincide with the NPV ranking for investment analysis and hence, will maximize value. Examples are presented.

• Referencias bibliográficas
  • Athanasopoulos, P.J.. (1978). A Note on the Modified Internal Rate of Return and Investment Criterion. The Engineering Economist. 23. 131-133
  • Bacon, P.W.. (1977). The Evaluation of Mutually Exclusive Investments. Financial Management. 6. 55-58
  • Baldwin, H.R.. (1959). How to assess Investment Proposals. Harvard Business Review. 37. 98-104
  • Beaves, R. G.. (1988). Net Present Value and Rate of Return: Implicit and Explicit Reinvestment assumptions. The Engineering Economist. 33....
  • Beidleman, C.R.. (1984). Discounted Cash Flow Reinvestment Rate Assumptions. The Engineering Economis. 29. 127-137
  • Bernhard, R. H.. (1989). Base Selection for Modified Rates of Return and its Irrelevance for Optimal Firm Choice. The Engineering Economist....
  • Berk, J, Marzo, P. De. (2009). Corporate Finance. The Core. Pearson. Boston.
  • Biondi, Y. (2006). The double emergence of the modified internal rate of return: The neglected financial work of Duvillard (1755-1832) in...
  • Brealey, R. A., Myers, S. C.. (2003). Principles of Corporate Finance. 7. McGraw-Hill-Irwin. Boston.
  • Canada, J.R., White, Jr., J.A.. (1980). Capital Investment Decision Analysis for Management and Engineering. Prentice Hall Inc. Englewood...
  • Duvillard de Durand, E.-E'. (1787). Recherches sur les rentes, les emprunts et les remboursemens. Franç. Dufart Imprimeur-Libraire. ParisGenève....
  • Echeverri, E. (1987). odelo aleatorio para ordenar alternativas de inversión. Monografía de investigación. Magister en Administración (MBA)Universidad...
  • Fleischer, G.A.. (1966). Two Major Issues Associated with the Rate Return Method for Capital Allocation: The Ranking Error and Preliminary...
  • Grant, E.L., Ireson, W.G.. (1960). Principles of Engineering Economy. 4. The Ronald Press Co. New York.
  • Hazen, G.B.. (2003). A new perspective on multiple internal rates of return. The Engineering Economist. 48. 31-51
  • Jensen, M. C.. (1986). Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review. 76. 323-329
  • Lin, S. A.. (1976). The Modified Internal Rate of Return and Investment Criterion. The Engineering Economist. 21. 237-247
  • Lorie, J.H., Savage, L. J.. (1955). Three Problems in Rationing Capital. Journal of BusinessThe Management of Corporate Capital. The Free...
  • Machain, L. (2005). Funciones financieras adicionales para Microsoft Excel®.
  • Magni, C. A.. (2010). Average Internal Rate of Return and Investment Decisions: A New Perspective. The Engineering Economist. 55. 150-181
  • Martin, R. (1995). Internal Rate of Return Revisited. Social Science Research Network.
  • (2010).
  • Oakford, R.V., Baimjee, S.A., Jucker, J.V.. (1977). The Internal Rate of Return the Pseudo-Internal Rate of Return and NPV and their Use in...
  • Ochoa, L. F.. (1987). Dos casos sobre Evaluación de Proyectos. Magister en Administración (MBA)Universidad de los Andes. Bogotá.
  • Shull, D. M.. (1992). Efficient Capital Project Selection Through a Yield-Based Capital Budgeting Technique. The Engineering Economist. 38....
  • Teichroew, D, Robichek, A.A., Montalbano, M. (1965). Mathematical analysis of rates of return under certainty. Management Science. 11. 395-403
  • Teichroew, D. (1965). An analysis of criteria for investment and financing decisions under certainty. Management Science. 12. 151-79
  • Tham, J, Vélez-Pareja, I. (2004). Principles of Cash Flow Valuation: An Integrated Market-Based Approach. Academic Press. Boston.
  • Vélez-Pareja, I. (1979). Decisiones de inversión: textos complementarios. Industrial Engineering DepartmentUniversidad de los Andesmimeo....
  • Vélez-Pareja, I. (1979). Decisiones de inversión: textos preliminares. Industrial Engineering DepartmentUniversidad de los Andes Augustmimeo....
  • Vélez-Pareja, I. (1979). Toma de decisiones, alternativas de decisión y algunos métodos para su ordenamiento y selección. Industrial Engineering...
  • Vélez-Pareja, I. (1994). Evaluación financiera de proyectos de inversión. Superintendencia de Subsidio Familiar. Bogotá.
  • Vélez-Pareja, I. (2000). Value Creation and its Measurement: A Critical Look at EVA. 22. 7-31
  • Vélez-Pareja, I. (2006). Decisiones de inversión. Para la valoración financiera de proyectos y empresas. 5. Editorial Universidad Javeriana....
  • Walker, J. S., Check, Jr., H. F., Randall, K. L.. (2010). Does the Internal Rate of Return Calculation Require a Reinvestment Rate Assumption?...