Utilização de Contratos Futuros do Ibovespa em Carteiras de Fundos de Pensão no Brasil: uma abordagem setorial

• Costa, Thiago de Melo Teixeira da ^[2] ; Santos, Maurinho Luiz dos ^[1] ; Silveira, Suely de Fátima Ramos ^[1]
  1. [1] Universidade Federal de Viçosa

     Universidade Federal de Viçosa

     Brasil

     
  2. [2] Universidade Federal de Viçosa/Departamento de Administração e Contabilidade
• Localización: Revista de Ciências da Administração, ISSN-e 2175-8077, Vol. 16, Nº. 38, 2014, págs. 110-125
• Idioma: portugués
• DOI: 10.5007/2175-8077.2014v16n38p110
• Títulos paralelos:
  • Use of Ibovespa Future Contracts for Pension Funds in Brazil: a sectorial approach
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• Resumen
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    The Pension Funds must be dealt with better management strategies. This work aimed to analyze the risk of  Pension Funds with and without Ibovespa futures contracts and to evaluate the gains obtained in the return/risk relation using the sectorial approach proposed. The levels of use of futures contracts that would allow optimum hedge were obtained using the co-integration models, and the risk, represented by the Value-at-risk (VaR) was obtained via conditional volatility models. The mean daily return of the hedge strategies drops, compared to the strategy without hedge. However, this drop is relatively small, compared to the drop of the risk offered by the use of the Ibovespa futures contracts. The results found indicated that a dynamic management, based on a sectorial monitoring of the assets that compose a particular investment portfolio improves its performance, considerably reducing the level of risk attained.

  • português

    http://dx.doi.org/10.5007/2175-8077.2014v16n38p110Os Fundos de Pensão têm buscado melhores estratégias para gerenciamento de seus ativos. Este trabalho pretende analisar o risco das carteiras de Fundos de Pensão com e sem contratos futuros do Ibovespa e avaliar os ganhos obtidos na relação retorno/risco por uma abordagem setorial proposta. Os níveis de utilização de contratos futuros que permitissem o hedge ótimo foram obtidos a partir dos modelos de cointegração e o risco, representado pelo Valor em Risco (VaR), foi obtido via modelos de volatilidade condicional. Notou-se que o retorno médio diário das estratégias com hedge cai em relação à estratégia sem hedge. Entretanto, essa queda é relativamente pequena diante da queda do risco proporcionada pela utilização de contratos futuros do Ibovespa. Os resultados encontrados indicaram que um gerenciamento dinâmico, a partir de um acompanhamento setorial dos ativos que compõem determinada carteira de investimento, torna o desempenho do portfólio melhor, reduzindo consideravelmente o nível de risco assumido.