Acceso usuarios
Thamirys de Sousa Correia, Orleans Silva Martins
Esta investigación tuvo como objetivo investigar la relación entre la estructura de propiedad y control de las empresas y la asimetría de información existente en la negociación de sus acciones. Para ello, se basó en una referencia acerca de la Teoría de la Agencia, la evidencia clave de la literatura de la estructura de propiedad y la asimetría de la información. Los datos de las empresas que cotizan en el mercado BM&FBOVESPA entre 2008-2013 se analizaron por modelos de regresión Tobit y están grabando evidencia clara para las empresas con American Depository Receipt (ADR) o estaban en el segmento “Nuevo Mercado” de gobierno corporativo y para otras empresas. Para el primer grupo, se encontró que la concentración de propiedad y control tuvo una relación positiva con la asimetría, teniendo en cuenta los proxies anormal cambio, volatilidad y beta. Esta evidencia es aún más fuerte en la concentración de control. Por lo tanto, existe evidencia de que la asimetría se puede reducir por pulverización de acciones. Por otro lado, entre las empresas de fuera de este segmento, la concentración de propiedad y control tendió a reducir la asimetría. Así, la contribución principal destaca esta evidencia, lo que demuestra que la concentración de las acciones tiene efecto diferente en la asimetría, de acuerdo a las características de la empresa.Palabras clave: Gobierno Corporativo; Estructura de Control. Asimetría de Información.
Esta pesquisa teve o objetivo de investigar a relação existente entre a estrutura de propriedade e controle das empresas e a assimetria da informação existente nas negociações de suas ações. Para isso, apoiou-se em um referencial acerca da Teoria da Agência, reportando as principais evidências da literatura de estrutura de propriedade e assimetria de informação. Foram analisados os dados das empresas listadas na BM&FBOVESPA entre 2008 a 2013, por meio de modelos de regressão Tobit, sendo possível observar evidências distintas para empresas que possuíam American Depository Receipt (ADR) ou estavam no segmento Novo Mercado de governança corporativa e para as demais empresas. Para o primeiro grupo, verificou-se que a concentração de propriedade e controle apresentou relação positiva com a assimetria, considerando as proxies retorno anormal, volatilidade e beta. Essas evidências são ainda mais fortes com relação à concentração de controle, indicando que a assimetria poderia ser reduzida por meio da pulverização de ações. Por outro lado, entre as empresas sem ADR ou fora desse segmento, a concentração de propriedade e controle tendeu a reduzir a assimetria. Assim, como principal contribuição se destaca tal evidência, pois revela que a concentração de ações tem efeito diferente sobre a assimetria, conforme características da empresa.Palavras-chave: Governança Corporativa; Estrutura de Controle; Assimetria de Informação.
This research aimed to investigate the relationship between the ownership and control structure of the companies and the information asymmetry existing in the negotiations of their stocks. To do so, relied on a reference about the Agency Theory, reporting the main evidence of the literature of ownership structure and information asymmetry. The data of the companies listed on the BM&FBOVESPA from 2008 to 2013 were analyzed by Tobit regression models and are recording distinct evidence for companies with American Depository Receipt (ADR) or listed on the “New Market” segment of corporate governance and for other companies. For the first group, it was found that the concentration of ownership and control had a positive relationship with the asymmetry, considering the proxies abnormal return, volatility and beta. This evidence is even stronger in the concentration of control. Thus, there is evidence that the asymmetry can be reduced by spraying actions. On the other hand, among the companies without ADR or outside of that segment, the concentration of ownership and control tended to reduce the asymmetry. Thus, the main contribution stands as evidence shows that as the concentration of stocks have different effect on asymmetry as firm characteristics.Keywords: Corporate Governance; Control Structure; Information Asymmetry.
