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Iuliana Matei
This paper studies the dynamic causal relationships between the government bond market and economic growth in the case of European Union (EU) countries (16 EMU’s countries and 10 non-EMU’s countries). To address this question, we consider panel vector error correction models (VECM), including the Pool Mean Group (PMG) and Mean Group (MG) estimators (Pesaran and Smith [1995], Pesaran, Shin and Smith [1999]). We estimate our models with quarterly data over the period 2002-2012. We find evidence only in favor of a long-run bidirectional causality between finance (via bond market) and economic growth (sustaining both the supply leading and the demand following views). However, the relationship from finance to growth seems to be stronger than from growth to finance in all countries of the panel. Findings are robust to various specifications, the use of different set of periods and econometric techniques.
Cet article étudie la dynamique des relations causales existant entre le marché obligataire et la croissance économique dans le cas des pays de l’UE (16 pays de l’UEM et 10 pays non-membres de l’UEM). Pour répondre à cette question, nous considérons différents modèles vectoriel à correction d’erreurs (VECM) en panel. Nous estimons les modèles en s’appuyant sur des données trimestrielles sur la période 2002-2012. Nos résultats mettent en évidence une relation de causalité réciproque seulement de long-terme entre la finance et la croissance économique quelque soit le niveau du revenu du pays. Cependant, nous remarquons que l’intensité du lien de la finance (via le marché obligataire) vers la croissance économique est plus forte que celle de la croissance vers la finance dans le cas de tous les pays de l’échantillon. Nos résultats sont robustes à travers différentes spécifications, modèles économétriques et périodes choisies.
