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Boris Georgiev
En este artículo se lleva a cabo un ambicioso análisis del crecimiento económico a largo plazo y se investiga la relación entre la deuda, la inversión y el desarrollo económico en un contexto europeo. La novedad del planteamiento es que incluye la deuda pública como una variable independiente en el modelo aumentado de Solow. El análisis ha llevado a cabo mediante modelos de efectos fijos aplicados a un panel compuesto por 12 países europeos de los cuales se han tomado las correspondientes observaciones durante una referencia temporal de más de 30 años (1980-2012). Se plantean varias cuestiones de estimación y validez, incluyendo las relativas a la endogeneidad y causalidad inversa. Las conclusiones generales de esta investigación hacen referencia al efecto significativamente negativo que tiene el crecimiento económico en la acumulación de deuda pública. La ralentización del crecimiento económico conduce a un aumento en el déficit presupuestario debido a la disminución de los ingresos públicos, lo que se traduce en nuevas emisiones de deuda. Los análisis específicos para Italia y Portugal muestran que ambos países han recorrido en las últimas décadas un camino insostenible, con, además, enormes déficits fiscales, exportaciones netas negativas y un aumento de los tipos de interés sobre su deuda
This paper takes an ambitious look at long-run economic growth and investigates the relationship between debt, investments and economic development in a European context. The novelty of the approach is that it includes public debt as an independent variable in the augmented Solow model. The analysis is based on fixed effects models on a panel consisting of 12 European countries, observed across more than 30 years (1980-2012). Various estimation and validity issues are raised, including endogeneity and reverse causality. The general findings of this research are that economic growth has a significant negative effect on public debt accumulation. As economic growth slows down it leads to an increase in the budget deficit through reduced public revenue, leading to new debt issuance. The specific analyses for Italy and Portugal show that they have been on an unsustainable path in the last decades, accompanied by huge fiscal deficits, negative net exports, and rising interest rates on their debt.
