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María Antonia Calvo Hornero 
La crisis económica y financiera internacional y sus consecuencias en el Eurosistema con la crisis de deuda soberana han terminado afectando a las reglas de funcionamiento en las que estaba basada la UEM y a su estructura institucional habiéndose puesto de manifiesto los fallos que existen en la gobernanza de la UE y en el Eurosistema. La crisis ha acabado mostrando no solo las vulnerabilidades del área de la moneda única, sino también la falta de mecanismos de regulación y supervisión de los desequilibrios macroeconómicos y de las finanzas públicas de los Estados miembros de la Eurozona y la incapacidad para afrontar las consecuencias de un impacto exógeno para el área monetaria como ha sido la crisis financiera internacional. En este artículo se analizan los fundamentos en los que estaba basada el área monetaria y se exponen las principales modificaciones que se han llevado a cabo.
The international financial and economic crisis and its impact on the Eurosystem with the subsequent sovereign debt crisis have affected the operating rules of the EMU and its institutional structure. Both events have highlighted the failures in the governance of the EU and the Eurosystem. They show not only the vulnerabilities of the single currency area but also the lack of adequate regulation and supervision mechanisms of macroeconomic imbalances and public finances of the Member States in the Eurozone and the inability to cope with the consequences of an exogenous shock hitting the currency area as has been the international financial crisis. This article discusses the foundations of the monetary area and the main changes that have been introduced in its rules and procedures.
