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, Juan Carlos Matallín Sáez
El continuo crecimiento de la industria de la inversión colectiva ha motivado el desarrollo de medidas que evalúan los resultados obtenidos por los fondos de inversión. En este trabajo se analiza desde un enfoque endógeno y multiperíodo, el rendimiento y riesgo de una muestra de Fondos de Inversión Inmobiliaria de renta variable nacional. Para un conjunto de fondos, la evaluación endógena establece la comparación de los resultados de un fondo con respecto a los obtenidos por una combinación lineal convexa de los propios fondos. Esta evaluación se plantea simultáneamente en tres horizontes temporales , mediante un problema de programación cuadrática cuya maximinación , sujeta a las restricciones en rendimiento y varianza en cada período, proporciona la medida de eficiencia para cada uno de los fondos analizados. Se estudia la persistencia de los resultados obtenidos, así como el efecto de los fondos incorporados durante el período muestral, y la relacion entre la eficiencia y el tamaño de los FIM.
The continous growth of the mutual funds industry has caused the development of perfomance measires. Following and endogenus and multihorizon approach, this paper assesses the results of a sample of Spanish mutual funds whose investment objective are the domestic risky assets. For a mutual funds set, the endogenus evaluation compares the results of a fund with the results achieved by a convex lineal combination of the same funds. This assessment is simultaneously proposed over three time horizons, throught a quadratic programming problem whose maximization, subject to return and variance constraints, provides the measure of efficiency for each one of the mutual funds assesed. In addition, this paper researches the persistence of the achieved results as well as the impact of the mutual funds incorporated during the sample period , and the relation between efficiency and mutual fund size.
