La creciente restricción presupuestal y los procesos de descentralización que actualmente enfrentan los municipios amenazan la sostenibilidad de los servicios públicos locales. Para superar este problema, las autoridades locales de cada país han venido desarrollando reformas ambiguas que han generado la aparición de diferentes modelos de gobernabilidad. Dado que estos servicios son esenciales para el bienestar de los ciudadanos, es crucial determinar si estos modelos son eficaces y apropiados para lidiar con tales condiciones. Para ofrecer un apoyo adicional a proyectos clave en esta materia, los gobiernos europeos han recurrido a asociaciones público-privadas (APP). Una de las tendencias más visibles y que ha sido muy poco investigada, es la del uso de empresas de capital mixto (APP ya institucionalizadas). A pesar de que esta alternativa puede ser atractiva para ambos sectores (público y privado), sus características particulares se opondrían a los objetivos trazados. Así, este artículo presenta una revisión de la literatura sobre empresas mixtas, abarcando aspectos teóricos, legales y operacionales. Las cuestiones de regulación por contrato también son evaluadas e ilustradas con un estudio de caso en el sector del agua de Portugal. El estudio analiza cómo el municipio maneja la distribución de riesgos y regula el acceso al mercado de inversionistas privados. Al final, se discute la necesidad de una regulación externa y se hacen algunas sugerencias sobre cómo un proceso de constitución de una APP debe manejarse, incluso desde la etapa de licitación.
The growing budget restrictions and decentralization processes that local governments face nowadays are threatening the sustainability of local public services. To overcome this problem, local decision-makers around the world have been developing ambiguous reforms, leading to various governance models. Since these services are essential for citizens� welfare, it is crucial to determine whether or not these models have been effective and useful to cope with this state of affairs. To offer extra leverage to key projects, the European governments have been resorting to public-private partnerships (PPPs). One of the visible trends, which lacks further research, has been the use of mixed public-private companies (institutionalized PPPs). Although it is recognized that this solution can be interesting for both public and private sides, it has some particular features that can avert the aimed goals. This paper provides a literature review on mixed companies encompassing theoretical, legal and operational aspects. It also focuses on regulation by contract, referring to a particular Portuguese case study in the water sector and explaining how the municipality handled risk allocation and regulated the access to the market of private investors. Finally, it discusses the need for external regulation and makes suggestions on how these processes should be managed right from the bidding stage.