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Gumersindo Ruiz Bravo de Mansilla 
, Marta Ruiz Castañer
La crisis actual ha puesto en evidencia las teorías generalmente aceptadas sobre valoración y medida del riesgo. La teoría del riesgo se enfoca excesivamente desde una perspectiva estadística, descuidando las características de los mercados y los agentes que actúan en ellos. Se ha puesto mucho énfasis en la diversificación, utilizando la volatilidad como una variable sustitutiva del riesgo, y se ha utilizado de una forma ingenua, basada en comportamientos históricos. Este enfoque agravó la crisis, porque las herramientas de valoración del riesgo forzaron a deshacer posiciones provocando situaciones de iliquidez en algunos mercados. Hoy existe un amplio acuerdo sobre la necesidad de integrar un enfoque macroeconómico en la valoración del riesgo, disponer de herramientas de medición que profundicen en el conocimiento fundamental del valor y estabilicen las valoraciones a lo largo del ciclo, así como en cubrir sucesos extraordinarios conocidos como riesgos de cola de la curva de distribución normal.
The current crisis has shown up certain widely accepted theories regarding the assessment and measurement of risk. Risk theory is too often approached from a statistical perspective, ignoring the characteristics of the markets and the agents operating within them. A great deal of emphasis has been placed on diversification, using volatility as a replacement variable for risk, and it has been used naively, based on past performance. This approach worsened the crisis as risk assessment tools forced the undoing of positions, provoking situations of liquidity in some markets. Today there is broad consensus regarding the need to integrate a macroeconomic approach into risk assessment, have access to measurement tools that develop our fundamental knowledge of value and establish assessments throughout the cycle, as well as covering extraordinary events known as the risks on the tail-end of the normal distribution curve.
