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Eckhard Hein
En un modelo analítico de distribución y crecimiento postkaleckiano con coherencia stock-flujo se han incorporado los siguientes canales de transmisión de la financiarización: 1) Se supone que la financiarización afecta, por un lado, a la distribución entre las empresas y los rentistas a corto plazo, y por otro, a la distribución entre el capital y el trabajo a medio plazo, mediante la determinación de un margen de ganancia, elástico respecto de los dividendos, utilizado para la fijación de los precios en las empresas. 2) La inversión de las empresas está influida vía un «canal de preferencias de la dirección» y un «canal de medios internos de financiación». 3) El consumo está afectado por la distribución de dividendos a corto plazo y por la reducción en la participación de las rentas del trabajo a medio plazo. En el modelo que presentamos se estima el efecto total de la financiarización, se endogeneiza el ratio financiación externa/capital de las empresas, y se revisa la estabilidad y viabilidad a medio plazo de la estructura financiera y de la acumulación de capital.
