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El tipo de cambio es una variable clave en economías abiertas. Por un lado permite el ajuste de la economía a los shocks externos y además transmite las acciones de política monetaria. Por otra parte, desalineamientos persistentes del tipo de cambio han estado asociados a numerosas crisis en economías emergentes. Tipos de cambio flexibles y políticas monetarias creíbles reducen el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio sobre la inflación. No obstante, como se argumenta en este trabajo, esto no reduce el efecto de reasignación de gasto a través del cual el tipo de cambio afecta la asignación de recursos. La discusión es ilustrada con evidencia para la economía chilena.
