La economía internacional atraviesa una grave crisis financiera, alta inflación y una inusual dispersión del crecimiento en el mundo. Y más aún, este escenario es muy incierto. En este documento trataré la situación actual desde una perspectiva algo más general, es decir, no solo de la crisis financiera, analizando los desbalances globales, la crisis financiera, y el crecimiento de las economías emergentes y la globalización, con sus efectos inflacionarios y las perspectivas del �desacoplamiento�. Luego me referiré a los nocivos efectos que tendrá la crisis actual sobre el desarrollo futuro de los mercados financieros; y el rol de las burbujas y los auges financieros en la política monetaria. Por último, señalaré las implicancias del actual escenario de crecimiento de la actividad mundial sobre la política monetaria en Chile.