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Andrea Perrone
¿Cómo prevenir o atenuar las ineficiencias informativas alojadas en el mercado de capitales y que redundan en un incorrecta formación de los precios? Concretamente, ¿cómo evitar que las empresas cotizantes en bolsa o los intermediarios bursátiles mientan u omitan entregar información relevante al mercado? ¿Qué rol desempeñan las autorregulaciones de mercado y las regulaciones estatales en este contexto? El artículo aborda estos problemas pasando revista por los diversos �remedios� propuestos al efecto � dando fundamentalmente cuenta de la abundante literatura estadounidense en lo pertinente � y pronunciándose en definitiva por una propuesta intermedia, que combina autorregulación de mercado y regulación estatal (no sin denunciar la inexistencia de �modelos perfectos�, que prescindan de la libertad del agente). En fin, se detiene especialmente en el aporte preventivo de las sanciones (civiles y penales), ofreciendo una visión desde la perspectiva de análisis costo-beneficio, propia de los modelos clásicos de la law and economics theory.
How to prevent or ameliorate informative inefficiencies in capital markets that result in an improper price formation? Specifically, how to avoid the possibility of public companies or stockbrokers lying or not providing relevant information to the market? What role do market self-regulation and government regulation play in this context? The article strives to answer these questions by analyzing the diverse available remedies � by reviewing the abundant specific American doctrine � and finally proposing an intermediate solution, combining market self-regulation with government regulation (by also denouncing the inexistence of �perfect models�, that ignore the agent�s liberty). The preventive contribution of (civil and criminal) sanctions is especially reviewed, offering a cost-benefit analysis, typical of classic models of law and economics theory.
