Acceso usuarios
El presente trabajo analiza la vinculación existente entre el mercado de acciones agregado y la tasa de inflación observada en el caso español desde una doble perspectiva, un marco bivariante simple definido por el efecto Fisher y un contexto multivariante construido a partir de la hipótesis del efecto proxy propuesta por Fama. Con tal fin, se utilizan los procedimientos de cointegración de Johansen y de Shin y la metodología Vectorial Autorregresiva (VAR) de Sims, a través de sus dos herramientas habituales, las funciones impulso-respuesta y el análisis de descomposición de la varianza. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto la incapacidad del mercado bursátil español para suministrar una protección efectiva contra los efectos adversos de la inflación y constituyen evidencia contraria a la validez empírica de la hipótesis del efecto proxy
This paper analyzes the link between the aggregate stock market and the observed inflation rate in the spanish case from a double perpective, a single bivariant frame defined by the Fisher effect and a multivariant context built under the Fama proxy effect hypotesis. With that purpose, we use the Johansen and Shin cointegration procedures and the Sims Vectorial Autoregressive (VAR) methodology, with its two usual tools, the impulse,response functions and the variance decomposition. The results show the spanish equity market incapacity to supply an effective protection against the inflation adverse effects and give contrary evidence to the empirical appropiateness of the proxy effect hypothesis.
