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Zaragoza, España
Logroño, España
El presente trabajo analiza las privatizaciones en el mercado bursátil español. Para ello, se examinan las reacciones de precios y volúmenes de contratación resultantes de todas las privatizaciones llevadas a cabo a través de ofertas públicas de venta (OPVs) de acciones desde 1986 hasta finales de 1997. Los resultados obtenidos revelan, a modo de síntesis, para la primera sesión de contratación de las acciones objeto de OPV: primero, una significativa infravaloración de los precios ofertados, que es mayor en las OPVs iniciales que el las subsiguientes y en los tramos minoristas que en los no minoristas, y, segundo, un significativo volumen de efectivo negociado, ocupando en la mayoría de los casos el primer lugar en el volumen de contratación de esa sesión. Adicionalmente, de pone de manifiesto la significativa participación de los inversores particulares en este proceso, así como la fuerte internacionalización del proceso de privatización español
This paper analyses the privatizations in the Spanish stock market. We examine after-market prices and trading volume for public offerings of state-owned companies fron 1986 to 1997. The results show, in the first trading day: first, that public offerings are significantly underpriced, that is greater for initial than for subsequent public offerings and greater for small investors than for institutional investors; and second, a significant trading volume, that leads these stocks to be the most highly traded. Furthermore, we document a significant participation of small and international investors in the privatization process in Spain
