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, Román Ferrer Lapeña
Las importantes transformaciones experimentadas por el mercado hipotecario español durante los últimos años han propiciado un considerable desarrollo del mismo y han incrementado sensiblemente el interés por la problemática de su integración con el resto de los mercados de capitales. En este contexto, el presente trabajo examina desde una perspectiva netamente empírica el cumplimiento o no en el caso español de la hipótesis de integración entre el mercado hipotecario, representado por el mercado secundario de cédulas hipotecarias, y el mercado de capitales, representado a su vez por el mercado secundario de deuda pública anotada. Con tal fin, y en línea con la práctica tradicional, se emplea la teoría de cointegración introducida por Engle y Granger. En particular, con el propósito de garantizar la robustez de los resultados obtenidos se aplican diferentes procedimientos de cointegración alternativos. La evidencia empírica alcanzada con los distintos métodos utilizados confirma de forma sistemática la existencia de una relación estable a largo plazo entre los tipos de interés de ambos mercados y, en consecuencia, se puede concluir que durante el período de estudio considerado el mercado hipotecario español se encuentra plenamente integrado con el mercado de deuda pública.
