El objetivo de este trabajo es estimar los efectos redistributivo y estabilizador/asegurador del presupuesto de la Administración Pública Central española en el período 1991-1996 a nivel regional. Este análisis se lleva a cabo para el conjunto del presupuesto a través de los saldos fiscales regionales y, separadamente, para el conjunto de ingresos y gastos y sus principales categorías. La metodología empleada es un modelo econométrico de datos de panel. La prin-cipal conclusión es que el presupuesto tiene más poder redistributivo que estabilizador, presentando en ambos casos un mayor poder los gastos que los ingresos.