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En este trabajo se examinan los factores que subyacen al deterioro del equilibrio exterior que ha mostrado la economía española en los años recientes y a la evolución de sus principales indicadores de competitividad internacional. El diagnóstico revela la influencia de algunos factores transitorios que han conducido el déficit exterior hacia registros históricamente elevados. Pero también se aporta evidencia de la existencia de pérdidas de competitividad que podrían representar un riesgo para la sostenibilidad del crecimiento a medio y largo plazo, especialmente porque dentro de una unión monetaria las pautas de corrección de este desequilibrio pueden entrañar costes de ajuste no desdeñables.
In this article we examine the factors underlying the deterioration in the foreign balance of trade shown by the Spanish economy in recent years and the trend in its main indicators of international competitiveness. The diagnosis reveals the influence of certain transitory factors that have brought the foreign deficit to historically high levels. But evidence is also provided of the existence of losses of competitiveness that could represent a risk for the sustainability of medium and long-term grovvth, especially because in a monetary union the guidelines for correcting this imbalance may entail by no means insignificant adjustment costs.
