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José de Gregorio Rebeco, Andrea Tokman, Rodrigo Valdés
Los primeros cinco años del régimen de metas de inflación y tipo de cambio flexible en Chile han mostrado resultados positivos. La inflación ha estado bajo control, el tipo de cambio ha reflejado las condiciones externas, la política monetaria ha sido marcadamente contracíclica, y la amplitud del ciclo parece haberse moderado. Aunque durante este período ha habido un aumento en la volatilidad cambiaria de corto plazo, propio de los regímenes flexibles, este fenómeno también se aprecia en otros países de características similares. Esta mayor volatilidad ha venido acompañada de menores valorizaciones extremas del tipo de cambio real que en el pasado, situación que se repite en la evidencia internacional de regímenes cambiarios alternativos. Los grandes avances en la profundidad del mercado de derivados y menores tasas de traspaso desde el tipo de cambio a inflación han contribuido a robustecer la credibilidad y factibilidad del esquema de política vigente hoy en Chile y a minimizar eventuales costos derivados de este.
