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Fernando Alonso Guinea 
, José Luis Cendejas Bueno
Este trabajo analiza el papel desempeñado por el ciclo económico en el proceso de convergencia de las ratina de déficit y deuda póblicos en la Unión Económica y Monetaria jUEM). En el análisis se trata de evaluar la efectividad de las medidas de convergencia fiscal, así como el papel desempeñado por el ciclo económico en el logro de los objetivos marcados en el Tratado de la UEM. Al evaluar la efectividad de las transformaciones institucionales en el logro de los objetivos fiscales del Tratado de la UEM, hay que tener en cuenta la importancia que ha tenido el ciclo económico en la mejora de los saldos presupuestarios a lo largo de los años noventa. Para analizar esta relación, se procede a obtener componentes cíclicos en las series de PIB y en las ratios de déficit y de deuda, y a la modelización conjunta de estas series. La relación hallada entre ciclo económico y consolidación fiscal permite afirmar que, en ausencia de ajustes fiscales contundentes y orientados al largo plazo, el primer condicionante para la viabilidad de un programa de estabilidad fiscal como el PEC, es la generación de crecimientos elevados y duraderos
