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Este trabajo estudia la valoración que los mercados de capitales hacen de dos de las formas de crecimiento más utilizadas por las empresas: adquisiciones, de un lado, y alianzas estratégicas, de otro. En concreto, se estudia en qué medida los mercados de capitales valoran el que estas operaciones sean utilizadas por las compañías para internacionalizarse y/o para diversificar sus actividades. El estudio empírico de las operaciones realizadas por las operadoras europeas de telecomunicaciones entre 1986 y 2001 ha permitido comprobar que las operaciones mejor valoradas por las bolsas de valores son las adquisiciones de otras operadoras de telecomunicaciones intracomunitarias y las alianzas con empresas también comunitarias pero en este caso para coordinar actividades en sectores distintos al de las telecomunicaciones.
