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Este artículo aborda el tema de las transferencias de ingresos intra e intergeneracionales que durante el ciclo de vida opera el sistema de pensiones de la Argentina y estima a tal fin las tasas internas de retorno obtenidas de su participación en el sistema por diferentes generaciones y tipos de trabajadores. El análisis empírico confirma que las primeras generaciones de trabajadores se beneficiaron de retornos de seguridad social más elevados que las posteriores, jubiladas en el marco de un sistema llegado a la madurez con grandes déficits. Las cohortes en peores condiciones fueron las nacidas después de 1920, que padecieron particularmente una crisis de la seguridad social y una caída de los salarios reales. En lo que respecta a las generaciones futuras que se retiren totalmente bajo el nuevo sistema mixto, los retornos dependerán más estrechamente del desempeño del mercado financiero y de la evolución de los costos administrativos. También se observaron, para todas las cohortes estudiadas, las transferencias intrageneracionales, como resultado del diseño del sistema original y asimismo como ajustes adoptados en el curso del proceso de implementación. No obstante, el impacto distributivo real de las fórmulas de prestación progresivas podría ser neutralizado por transferencias del Estado destinadas a cubrir los déficits y a efectuar traspasos impositivos en un contexto de desigual cobertura de pensiones.
