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El objetivo de este trabajo es analizar, para el mercado español y desde el punto de vista de la microestructura, la incidencia de la publicación de una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) en la liquidez, la volatilidad y en la actividad negociadora de las empresas adquiridas durante los diez días alrededor del suceso. Asimismo, pretendemos contrastar si los agentes reaccionan racionalmente ante diferentes niveles de precisión y calidad de la información. Los resultados no confirman variaciones significativas en la liquidez que permitan aceptar el uso de información privilegiada con anterioridad a la aparición de la noticia. Sin embargo, una vez divulgado el suceso, obtenemos variaciones significativas en la liquidez, en la actividad negociadora y en la volatilidad de los precios. Por otra parte, los resultados indican que la divulgación del suceso reduce las asimetrías informativas entre los partidipantes. Por último, nuestra evidencia indica que éstos parecen actuar racionalmente ante diferentes niveles de ruido en la información
